환율의 결정과정과 변동요인-이자율평가설

환율의 결정과정과 변동요인-이자율평가설

 

구매력평가설이 경상수지 특히 상품수지를 중요시하는 관점에서 균형환율을 설명하는 이론이라면 이자율평가설은 자본수지에 초점을 맞추어 균형환율을 설명하는 이론이다. 이자율평가설은 국가간 자본이동에 아무런 제약이 없다면, 투자자가 갖고 있는 국내통화를 국내에 투자하건 외국통화로 바꾸어 외국에 투자하건 그 투자에 다른 수익율은 같아야 한다는 것이다. 즉, 이자율평가설은 환율이 두나라간 명목이자율 차이에 의해 결정된다고 본다.

 

예를 들어 국내통화 1원을 국내에 투자하면 1년년후에 (1+r)원을 받는다. 여기서 r은 우리나라의 이자율이다. 반면 1원을 미국에 투자하려면 먼저 현재 환율로 원화를 달러로 바꿔야 한다. 이 때 1원을 달로로 바꾸면 1/환율 가 되고 이것을 미국에 투자하면 1년후에 1(1+r)/환율 달러를 받는다.