이자율변동유인분석-물가

피셔효과에 의하면 물가상승은 기대인플레이션을 상승시켜 명목이자율의 상승요인으로 작용한다. 향후 예상되는 인플레이션이 높아질 경우 자금공급자가 일정수준의 명목이자율하에서 기대하는 실질이자율이 그만큼 하락하게 되므로 자금공급량은 작아지는 반면 자금수요자는 주어진 명목금리 수준에서 그만큼 실질 차입비용이 감소하기 때문에 이전보다 많은 양의 자금을 수요로 하게 된다. 따라서 주어진 명목이자율 수준에서 기대인플레이션이 상승하게 되면 명목이자율은 자금시장 내에 형성된 초과수요가 해소될 때까지 상승압력을 받게 된다.

 

우리나라에서도 명목이자율과 물가상승률은 강한 양(+)의 상관관계를 갖고 있다. 특히 1980년 이후의 이자율의 장기적인 하락추세는 기본적으로 물가안정과 밀접하게 관련되어 있다고 볼 수 있다. 다만 회사채수익률이 소비자 물가상승률을 일정기간 후행하는 양상을 보여주고 있는 것은 기대인플레이션이 실제 소비자물가의 변동보다는 느리게 조정되고 있음을 의미한다.