이자율변동요인분석3 경기변동3

이자율변동요인분석3 경기변동3

 

이처럼 이자율과 경기 변동 간에 시차가 존재하는 이유는 경기변화에 대한 기업의 자금수요 조정이 뒤늦게 이루어지기 때문이다. 경기회복의 초기국면에서는 총수요의 확대로 매출(출하)이 빠르게 늘어나지만 기업들이 재고조정 등으로 대응하기 때문에 생산요소의 투입량이나 산출량은 매출증가에 비례하여 늘어나지 않는다. 또한 통상 경기회복의 초기 국면에서는 기업들이 경기침체기에 조달했던 자금이 소진되지 않고 상당량 여유자금으로 남아있기 때문에 경기회복의 초기국면에서 기업의 외부자금에 대한 수요가 줄어드는 것이 일반적이다.

기업의 자금수요는 본격적인 경기상승국면, 즉 경기 회복세가 어느 정도 진행되어 재고조정이 거의 끝나고 기업들이 적정 재고수준을 상향조정하기 시작함에 따라 기업이 공급능력부족을 느끼고 설비투자에 나서는 시점부터 팽창하기 시작한다. 그리고 이 때 부터는 생산증가에 대응하여 임금 등 생산요소가격의 상승이 발생하여 기업의 운전자금수요를 더욱 증대시키는 요인으로 작용하게 된다.

 

경기가 정점을 지나 수축국면으로 접어들었을 때는 내부자금 조달이 급격히 감소하기 때문에 기업의 자금수요는 더욱 늘어나게 된다. 경기수축 초기국면에서는 총수요 위축으로 판매는 줄어들게 되나 기업의투자나 생산활동은 이에 즉각적으로 조정되지 않고 이전의 경기상황에 상응하는 수준에 머물러 있기 때문이다. 기업의 자금수요는 경기 수축이 어느정도 지속되어 기업이 경기수축을 확신하고 재고수준이나 설비투자를 하향조정하게 되는 시점에 이르러서야 비로소 줄어들게 된다.